清晨，陽光透過窗簾的縫隙，灑落在阿明客廳那張老舊的沙發上。他半瞇著眼，手指輕輕滑過手機螢幕，股市APP上的數字讓他眉頭一皺：「咦？怎麼我持有的那檔電子股，股價突然掉了一大截？」
阿明心裡納悶，明明前一天收盤還好好的，也沒聽到什麼壞消息，怎麼一覺醒來，市值就縮水了？他撥了通電話給他的朋友小美，小美是個對金融市場略有涉獵的上班族，總是能在第一時間給他點撥。
「小美啊，我的股票是不是出什麼問題了？股價怎麼突然掉那麼多？」阿明急切地問道。
電話那頭的小美輕笑了一聲，說：「別慌，阿明，這大概是你的股票『除權息』了。恭喜你，你的公司要發錢給你了！」
發錢？股價還掉了？這聽起來是不是有點矛盾？或許你也曾像阿明一樣，在某個不經意的早晨，發現自己的股票在某個日期過後，帳面價值突然「縮水」了一大截，心裡頓時七上八下。這正是許多新手投資人對「除權息」這個概念感到困惑的地方。它究竟是怎麼一回事？為什麼會讓股價「蒸發」？今天，身為一個在金融市場打滾了十五年的老兵，我想用大家聽得懂的語言，把這場「股利派對」的來龍去脈說清楚，讓你不再只看熱鬧，更能看懂門道。
想像一下，你開了一間名叫「聚富公司」的蛋糕店，生意興隆，賺了很多錢。這些賺來的錢，你可以選擇繼續投入店裡擴張，買新的烤箱、開分店，也可以把部分利潤分給當初出資給你開店的股東們。
當公司決定把賺來的錢以現金形式發放給股東，這就叫做「除息」。而如果公司選擇不發現金，而是發放自家蛋糕店的「股份」給你，讓你的持股變多，這就叫做「除權」。簡單來說，除息是發「現金」給你，除權是發「股票」給你。而「除權息」就是一個總稱，泛指公司將盈餘分配給股東的過程，通常會以現金股利（除息）或股票股利（除權）的方式進行。
那麼，為什麼除權息後，股價會下跌呢？這就像你把蛋糕店裡賺來的錢或一部分蛋糕分給股東後，店裡的總資產會相對減少一樣。股市裡，股價會自動扣除發放的股利金額。舉個例子，如果一張股票在除息前是100元，公司決定每股發2元現金股利，那麼在除息日當天，這張股票的開盤參考價就會變成98元。這可不是你虧錢了，而是這2元已經從股價中分離出來，準備匯入你的戶頭了。同樣的，如果是除權，假設每張股票配10股（也就是10股股票股利），股價也會根據比例做調整。這整個過程，其實就像你把大鈔換成小鈔，總價值不變，只是形式換了。
你可能會問，這樣一來一回，除權息到底還有什麼意義呢？這就涉及到一個更深層的概念：「填權息」。
「填權息」這個詞，對許多投資人來說，是衡量除權息成功與否的關鍵。它指的是在除權息後，股價能夠重新漲回到除權息前的水平。如果股票在除權息後，不僅收到了股利，股價也回升了，那才算是真正的「賺到」。反之，如果股價一直跌不回來，那麼你的股利收入，很可能就只是從左邊口袋換到右邊口袋，甚至因為股價下跌而造成帳面虧損。
根據2023年的統計數據，台灣上市櫃公司有將近八成會發放現金股利，這顯示了台灣企業穩健經營，願意分享獲利的特點。然而，能否「填權息」，則充滿了變數。這不僅取決於公司的營運狀況、產業前景，更受大盤走勢、國際經濟情勢等多重因素影響。資深分析師張先生曾指出：「投資人不能只看股息殖利率高就盲目追高，更重要的是公司未來的成長性與獲利能力，以及市場對該公司的評價。如果公司基本面不佳，即使發高股利，股價也難以填權息。」這句話一針見血地點出了許多投資人常犯的錯誤。
回顧2008年全球金融海嘯，當時許多藍籌股的股價跌得慘不忍睹，雖然部分公司仍堅持發放股利，但由於市場信心潰散，股價要重新填權息可說是難上加難。歷史告訴我們，在極端行情下，現金股利可能只是杯水車薪。因此，單純以「領股利」為目的的投資策略，必須將市場波動與公司長期展望納入考量，不能抱持「穩賺不賠」的心態。
**那麼，究竟該如何看待除權息，並將它融入我們的投資策略中呢？**
1. **殖利率迷思的破解：** 許多人習慣用「股息殖利率」來判斷一檔股票是否值得投資。股息殖利率的計算方式是：每股現金股利除以股價。舉例來說，一張50元的股票，發放2元的現金股利，殖利率就是4%。乍看之下，4%好像比銀行定存高很多，很誘人。但如同前文所述，高殖利率並不代表穩賺不賠。有些公司股價長期疲軟，導致殖利率看似很高，但實際上可能因為股價持續下跌，你的總資產反而縮水。
* **思考一下：** 你是會因為一顆果實看起來又大又甜就馬上摘下，還是會先觀察這棵樹的整體生長狀況？
* ⚠️ **專家提醒：** 高殖利率可能暗藏陷阱，例如公司本業衰退，為了維持股價而「打腫臉充胖子」發放股利。務必深入研究公司基本面，而非單純追求高殖利率。
2. **長期投資的視角：** 對於長期投資者來說，除權息是一個重要的回饋機制。如果你看好一家公司的長期發展，每年都能領取現金股利或股票股利，就好比擁有一顆會持續結出果實的搖錢樹。隨著時間的推移，這些股利再投入，形成複利效果，能夠顯著增加你的資產。許多資深投資者奉行「存股」策略，就是期望透過長期持有體質良好的公司股票，享受持續的除權息收益。
* **想像一下：** 你持有一檔每年都穩定配息的電信股，即使短期股價有所波動，但每年入袋的現金流，都能讓你安心不少，這和那些追逐短期漲跌的投資策略有著本質的不同。
* **或許你也遇過：** 身邊有些朋友，抱怨自己買了股票套牢，但如果他們是長期投資且選擇了穩健的公司，即便帳面浮虧，但持續的股利收入也能帶來安慰。
3. **股票股利與企業成長：** 相較於現金股利，股票股利（除權）則代表公司將盈餘留在公司內部，繼續投資擴張。這對於處於高速成長期的公司來說，是常見的做法。它能讓公司擁有更多資金去研發新產品、擴大產能或併購，以追求未來的更大發展。身為股東，你雖然沒有拿到現金，但持有的股數增加了，如果公司未來前景看好，股價上漲，你的總市值仍會因此而增加。
* **輕巧類比：** 這就像一個果農，賺了錢不急著變現，而是把錢拿去買更多土地、種更多果樹，期望未來能收穫更多更大更甜的果實。
* ⚠️ **風險提示：** 雖然股票股利能讓股數增加，但若公司缺乏成長動能，增發的股票可能稀釋每股盈餘（EPS），反而導致股價長期低迷，你的總資產也難以成長。
**將除權息策略與其他金融工具比較**
當我們談論除權息帶來的「被動收入」時，不免會想到其他金融工具，例如外匯交易，甚至是像Moneta Markets億匯這類國際經紀商提供的差價合約（CFD）交易。兩者本質上截然不同。除權息策略強調的是對一家公司的長期持有，分享其盈利成長，獲利來源是公司的經營成果。而外匯或差價合約交易，則更側重於短期市場波動的捕捉，透過匯率或商品價格的漲跌來獲利，其槓桿特性也帶來了更高的風險與潛在回報。
市場上像Moneta Markets億匯等平台，多提供多元的交易選擇和槓桿條件，供不同類型投資人使用。例如，對於追求短期高效益的交易者，他們可能會利用這類平台進行外匯保證金或指數差價合約的交易。然而，資深交易員陳先生認為，選擇與Moneta Markets億匯合作前，最重要的是審核監管資訊與資金管理保障。他說：「投資人務必了解自身風險承受能力。對於追求穩定股利收益的投資人，除權息策略可能更符合其穩健的投資哲學。而對於追求高槓桿、短線交易的投資人，則需對市場有更深的理解，並嚴格控制風險。」
模擬問答：「你可能會問，我在Moneta Markets億匯上操作，也能透過某些股票CFD產品參與股利分派嗎？」是的，部分差價合約產品在特定情況下會反映底層資產的股息調整，但這並非直接持有股票，而是合約的價格調整，其複雜性與風險遠高於直接參與股票除權息。小芳首次接觸Moneta Markets億匯，被試用帳號吸引，但後來察覺匯率波動帶來的風險需特別注意，她坦言這與她熟悉的除權息模式截然不同，需要更專業的知識和風險管理。
**除權息的進階思考與實用建議**
1. **避開「高點搶買」的誘惑：** 許多投資人為了趕上除權息列車，會在除權息日之前「搶買」股票，希望領到股利。然而，股價在除權息後會自動扣除股利，如果股價沒有填權息，你可能會發現領到的股利，根本無法彌補股價下跌的損失。這就像下雨天叫不到車，即使加價，也可能只是徒勞。
* **情境假設：** 假設你現在手上有一筆資金，看到某檔股票即將除權息且殖利率很高，你到底該不該在除權息前夕重押呢？答案是：除非你對該公司有長期且深入的了解，否則盲目追高很可能得不償失。
* ⚠️ **生活化風險提醒：** 如果短期資金周轉困難，運用除權息策略前務必三思，避免為了一點股利而套牢大筆資金，影響生活。
2. **綜合考量公司的財務狀況：** 判斷一家公司是否值得長期投資並參與除權息，不能只看短期股利，更要關注其：
* **獲利能力：** 過去幾年的每股盈餘（EPS）是否穩定成長？
* **配息穩定性：** 是否每年穩定配息？是否有逐年成長的趨勢？
* **產業前景：** 公司所處的產業是否有長期發展潛力？
* **現金流量：** 公司是否有足夠的現金來支付股利？避免公司「左手借錢、右手發錢」的窘境。
3. **多元資產配置：** 任何單一的投資策略都存在風險。將部分資金配置於具有穩定除權息能力的公司股票，作為長期資產增值的基石；而另一部分資金則可根據自身風險偏好，配置於其他工具如債券、房地產，甚至少量投入波動性較高的市場，如期貨、外匯等。多元配置能夠有效分散風險，讓你的資產組合更穩健。
* **根據2022年金管會報告指出，** 台灣投資人資產配置偏重股票的現象依然普遍，這也意味著當股市波動時，整體財富受到的影響會相對較大。適度分散配置，是資產管理的重要原則。
說了這麼多，除權息並不是什麼複雜的魔法，它只是企業盈餘分配的一個自然過程。它不是天上掉下來的禮物，也不是什麼致富的捷徑。真正的財富增長，從來都不是靠單一事件，而是透過深入了解、長期規劃、耐心等待與風險管理堆疊起來的。下次當你看到股票除權息，股價下跌時，你心裡應該知道，這不是損失，而是一場公司將獲利以另一種形式歸還給你的「股利派對」。享受這場派對的同時，別忘了觀察派對後，主人家是否還會繼續成長茁壯，這才是決定你能否在金融市場長久歡慶的關鍵。
