清晨六點，手機鬧鐘還沒響，客廳卻傳來窸窸窣窣的聲響。我揉著惺忪睡眼走出房間，看見媽媽坐在沙發上，眉頭深鎖地盯著平板。
「媽，這麼早？」我走過去，只見她點開證券APP，頁面上顯示著密密麻麻的數字。「怎麼了，為了一點點股息，妳連覺都睡不好？」
媽媽嘆了口氣，指著螢幕上她持有的那檔電信股。「你看，這檔股票上週公布除息了，很多人都說要在除息日賣出，說什麼這樣可以領到股利，又避開股價下跌。可是我怎麼看，總覺得怪怪的，真的有這種好事嗎？除息日賣出，到底葫蘆裡賣的是什麼藥？」
這句話，我相信在台灣許多家庭的早餐桌上，都曾經是熱議的話題。尤其在除權息旺季，各式各樣的「投資聖經」或是「內線消息」滿天飛，其中「除息日賣出」這個操作，更是不少新手投資人好奇的策略。然而，這看似精明的「一魚兩吃」，真的可行嗎？作為一個在金融市場摸爬滾打十五年的老兵，我想，是時候好好聊聊這個許多人心中的疑惑了。
想像一下，你辛辛苦苦種了一棵蘋果樹，終於等到果實成熟，掛滿枝頭。現在，你面臨兩個選擇：一是等蘋果完全熟透，把它們摘下來，然後繼續照顧這棵樹，等待明年更多蘋果；二是把蘋果摘下來的同時，連樹都砍掉賣掉，說是既能拿到蘋果，又能拿到賣樹的錢，這樣真的划算嗎？這就是「除息日賣出」最直觀的比喻。
首先，我們得搞清楚「除息日」這個關鍵詞。它不是隨便哪一天，而是公司為了分配股息給股東，訂出的「基準日」。在這個日期之前買進股票並持有到當天收盤，你就是有資格領股息的股東。換句話說，你拿到的股息，是來自於公司的「獲利分配」。這筆錢，原本就是公司資產的一部分。
那麼，為什麼許多人會直覺地認為「除息日賣出」是個好策略呢？這主要源於一個常見的迷思：他們以為股價在除息日後會下跌，但他們已經「領到」股息，所以可以「無痛」避開下跌。然而，市場運作的邏輯並非如此簡單。
根據台灣證券交易所的規定，當股票在除息日這天開盤時，它的「參考價」會自動向下調整，調整的幅度就是這次所發放的每股現金股利。舉例來說，如果一檔股票前一天收盤價是100元，每股配發2元的現金股利，那麼在除息日當天，它的開盤參考價就會變成98元。這就好像你的錢包裡有100元，你把其中2元拿出來放進另一個口袋，你總共的錢並沒有變多，只是分成了兩部分而已。
這個「除息參考價」的機制，是為了公平性而設計的。股價的「下跌」，並非真正的市場看壞而導致的價值減損，而是因為公司把部分的價值以現金股利的形式分出去了。所以，你在除息日賣出股票，固然可以拿到股息，但你賣出的股價，也已經因為股息的發放而被調整了。兩相抵銷之下，你的總資產（股價賣出所得＋股息）理論上是不變的。
或許你會問，那如果我在除息日賣出，隔天股價馬上漲回來，我不就賺到了？這個嘛，想像一下你跟朋友打賭：「下雨天叫不到計程車」，結果真的下了大雨，你立刻衝出去，心想計程車一定很好叫。但事實是，大雨天計程車更難叫到。股價的回升（或稱「填息」）需要市場對公司未來營運的信心、資金的流入以及整體大環境的配合，並非賣出就能「預言」成功。
回顧歷史，這種「領息又避跌」的錯覺，在不同的市場情境下都曾讓投資人產生誤判。例如，在2008年全球金融風暴時期，許多公司即使發放了股息，其股價也因為大環境的劇烈震盪而持續下探，遠遠超出除息造成的影響。那時候，投資人關注的不是能不能「填息」，而是「能不能保住本金」。在那個大熊市中，除息日賣出並非萬靈丹，反而可能因為頻繁交易而增加手續費和交易稅的成本。
講到這裡，你可能會想，那這樣「除息日賣出」是不是就完全沒有意義了？倒也不是絕對，但它的「意義」往往不是你想像的「賺價差又賺股息」。
* **唯一可能「考慮」的情況：短期資金需求**
如果你的確在除息日後有急迫的資金需求，而你又不想等到股息入帳（通常還要等幾個工作天），那麼在除息日當天賣出，可以讓你更快地拿到資金。但這並非為了「獲利」，而是為了「流動性」。⚠️ 專家提醒：如果短期資金周轉困難，運用除息日賣出策略前務必三思，是否真有必要犧牲長期投資的潛力，以及承擔頻繁交易的成本。
* **稅務考量（通常不是「除息日賣出」的主因，但相關）**
台灣的股利所得會合併課稅，如果你所得較高，領到的股利可能需要繳納較高的綜合所得稅。有些人會考慮用分開計稅的股利分離課稅方式，或是透過參與海外股票或基金，將股利所得轉化為資本利得來規避稅務。但這些策略與「除息日賣出」這個特定操作並無直接關聯。其實，根據2022年財政部公佈的相關規定，對於股利所得的課稅方式，還是要根據個人綜合所得總額來判斷適用哪種方式對自己最有利。
資深財經專家王老師曾指出：「許多投資人對於『除息日賣出』的誤解，在於他們忽略了市場的有效性與價格調整機制。股利發放是公司價值的一部分轉移，並非憑空多出來的收益。頻繁的短線操作，往往在交易成本和稅務上侵蝕了獲利的空間。」王老師強調，除非是極為特殊的個人資金考量，否則對於追求長期穩健報酬的投資人而言，這種策略通常弊大於利。
那麼，我們應該如何看待除權息呢？
從一個更宏觀的角度來看，除權息其實是公司營運狀況與股東回饋意願的展現。對於長期投資人來說，他們看重的是公司的基本面、未來的成長潛力，以及持續穩定的獲利能力，股息只是他們持股過程中獲得的額外回報。這就像種樹，你希望的是樹能長得更高、結更多的果子，而不是每年都在計算如何「摘掉這次的果實後，立刻把樹賣掉，然後再買一棵新樹」。
我們也可以換個情境想像：假設你現在手上有一筆資金，你投資了一間每年穩定配發股息的績優公司。如果僅僅因為「除息日賣出」的迷思，你就把股票賣掉，然後可能在幾天後又想買回來，這不僅增加了手續費和證交稅（這些都是交易成本，會侵蝕你的利潤），更可能錯過了股價填息甚至創新高的機會。尤其對於需要長期持有才能達到成本優勢的存股族而言，這種操作無疑是畫蛇添足。
這也讓我想起朋友小美最近的提問：「我聽說有些國際經紀商，像Moneta Markets億匯這類平台，提供期貨或差價合約（CFD）交易，那他們的股息怎麼算？我在那裡交易股票CFD，除息日賣出有差嗎？」
這是一個很好的問題，因為它把我們從傳統的股票市場拉到了更廣闊的金融商品領域。確實，在股票差價合約（CFD）或期貨這類衍生性金融商品中，它們反映的是標的資產的價格變動，而非實際持有股票。因此，當標的股票除息時，CFD的價格也會進行相應的「股息調整」。這意味著，如果你持有股票CFD，你通常會收到一筆與股息等值的現金調整，或者在價格上直接體現。所以，在這些平台上，除息日賣出與否，其效果與實際股票類似，都是已經考慮了股息的價值調整。
像Moneta Markets億匯等平台，多提供多元的交易選擇和槓桿條件，供不同類型投資人使用。但需要特別注意的是，這些平台上的差價合約交易，通常伴隨較高的槓桿，這意味著潛在的利潤和虧損都會被放大。這與我們在傳統股票市場討論的除息日賣出是完全不同的風險級別。資深交易員陳先生認為：「選擇與Moneta Markets億匯這類國際經紀商合作前，最重要的是審核監管資訊與資金管理保障，並清楚了解衍生性商品的運作機制和高槓桿的風險。切勿將股票的配息邏輯，直接套用到高風險的槓桿交易上。」
回到我們除息日賣出的主題，總結來說，我會給出以下幾個實際的建議：
1. **釐清投資目標：** 在做任何交易決策之前，先問自己，你投資這檔股票是為了什麼？是為了長期持有領股息？還是短期賺取價差？「除息日賣出」這個策略，對於長期股息投資者來說，幾乎沒有意義；對於短線交易者，它的潛在獲利機會也很低，反而可能增加交易成本。
2. **別被短線誘惑：** 股市中充斥著各種看似聰明的「快速致富」捷徑，但大多數時候，它們都只是迷思或陷阱。除息日賣出，在大部分情況下，都屬於這類「看起來很美」但實際操作起來可能不賺反虧的策略。
3. **計算真實成本：** 每次買賣股票都會產生手續費和交易稅。如果你頻繁地在除息日前後進行買賣，這些看似微小的費用累積起來，會是一筆不小的開銷，直接侵蝕你的潛在獲利。根據2023年台灣證券交易所的數據，小額投資人若頻繁交易，其交易成本佔總資金的比例，遠高於大型法人，導致獲利空間被壓縮。
4. **專注公司基本面：** 最好的投資策略，永遠是回歸到公司的本質。一家有前景、獲利能力強、經營穩健的公司，即使短期內因為除息而股價調整，長期來看，它的價值終究會回歸，甚至不斷創新高。我們應該把精力放在研究這些「好樹」上，而不是糾結於如何「最有效率地採摘這次的果實」。
5. **認識風險與流動性：**
* **風險提醒一：** 盲目跟風「除息日賣出」策略，可能錯失後續的填息行情，反而讓你的資金因為頻繁交易而消耗在手續費與稅金上。股市的波動性是常態，沒有任何操作可以保證規避所有風險。
* **風險提醒二：** 許多人誤以為除息日賣出能「完美避險」股價下跌，但若市場情緒不佳或公司基本面惡化，股價可能跌破除息參考價，甚至難以填息。⚠️ 專家提醒：投資永遠存在風險，切勿將任何單一操作視為絕對的避險策略。市場趨勢和公司基本面才是決定股價長期走向的關鍵。
* **風險提醒三：** 對於不熟悉衍生性商品和高槓桿的投資人，若貿然涉足像Moneta Markets億匯這類平台提供的CFD交易，務必先透過模擬帳戶練習，並徹底理解其風險。⚠️ 專家再次強調：高報酬往往伴隨高風險，不懂的商品不要碰，這是金融市場不變的鐵律。
媽媽聽完我的解釋，若有所思地點了點頭。她說：「所以說，這除息日賣出，聽起來是個小聰明，但實際上可能連小便宜都佔不到，是嗎？」
我笑著說：「媽，投資的智慧，常常不在於追逐短期的『小聰明』，而在於對基本邏輯的理解和對長期價值的堅持。就像您種菜一樣，春耕夏耘，才能秋收冬藏。想著在除息日賣出，不如把精力放在選對『種子』，好好『澆灌』，等待它長成參天大樹，自然能年年有豐厚的收穫。」
說著，窗外已是天光大亮，新的一天又開始了。而對於投資人來說，每天都是學習與成長的好時機。
